Տվյալների կենտրոնները կարող են դառնալ աղետային պարտատոմսերի նոր խոշոր շուկա

Արհեստական բանականության բումի ֆոնին արագորեն աճող hyperscale տվյալների կենտրոնները ձևավորում են տասնյակ միլիարդավոր դոլարների խտացված ֆիզիկական ակտիվներ, և դա նոր մարտահրավեր է ստեղծում ապահովագրական շուկայի համար։ Մասնագետների գնահատմամբ՝ ավանդական ապահովագրողները միշտ չէ, որ ի վիճակի կլինեն միայնակ կրել այդ ծավալի ռիսկը, հատկապես երբ նման օբյեկտները կենտրոնանում են փոթորիկների, ջրհեղեղների և այլ բնական աղետների ազդեցության տակ գտնվող շրջաններում։

CNBC-ի հետ զրույցներում ոլորտի ներկայացուցիչները նշել են, որ լուծումներից մեկը կարող են դառնալ CAT bonds-ը՝ աղետային պարտատոմսերը, որոնք թույլ են տալիս ապահովագրողներին և վերաապահովագրողներին ռիսկի մի մասը փոխանցել կապիտալի շուկաների ներդրողներին։ Սակայն շուկան դեռ նոր է ձևավորվում։

Brookmont Capital Management-ի տնօրեն և գլխավոր ներդրումային տնօրեն Ethan Powell-ի խոսքով՝ այս պահին տվյալների կենտրոնների ռիսկից «ոչ մի դոլար» դեռ չի հասել CAT bond շուկա։ Նրա խոսքով՝ այժմ գործընթացը հիմնականում ընթանում է ավելի վերին շերտում՝ quota shares, sidecars և նոր վերաապահովագրական հարթակների միջոցով, քանի որ վերաապահովագրողները դեռ փորձում են հասկանալ՝ ինչպես գնագոյացնել տվյալների կենտրոնների ռիսկը և ինչ ծավալի ծածկույթ է անհրաժեշտ։

Powell-ը սպասում է, որ առաջին հատուկ տվյալների կենտրոններին նվիրված CAT bond գործարքը կարող է հայտնվել առաջիկա 12-ից 18 ամիսների ընթացքում։ Նրա գնահատմամբ՝ մեկ hyperscale campus-ի ապահովագրելի արժեքը կարող է կազմել $20 billion-ից $30 billion, մինչդեռ ամբողջ CAT bond շուկայում շրջանառվող ծավալը մոտ $66 billion է։ Այսինքն՝ մեկ խոշոր համալիրի ապահովագրելի արժեքը կարող է հավասարվել գոյություն ունեցող ամբողջ աղետային պարտատոմսերի շուկայի մոտ մեկ երրորդին։

Ի՞նչ են CAT bonds-ը

CAT bonds-ը ստեղծվել են 1990-ականներին և ֆինանսական գործիքներ են, որոնց օգնությամբ ապահովագրողները միջոցներ են ներգրավում բնական աղետների՝ օրինակ փոթորիկների կամ երկրաշարժերի դեպքում։ Այս insurance-linked securities (ILS) գործիքները գործնականում հնարավորություն են տալիս մեծ կորուստների ռիսկը փոխանցել ներդրողներին, իսկ ապահովագրողներին՝ աղետի դեպքում պահանջները մարելու համար ֆինանսավորում ստանալ։

Powell-ի խոսքով՝ AI բումի պայմաններում CAT bond-երի համար ամենահավանական մուտքը կլինի ավանդական property catastrophe tranche-ը՝ այն ռիսկերի համար, որոնք ILS շուկան արդեն կարողանում է մոդելավորել, այդ թվում՝ փոթորիկներն ու երկրաշարժերը։ Սա հատկապես ակտուալ է, քանի որ ավելի շատ տվյալների կենտրոններ կառուցվում են Texas և Arizona նահանգներում, որտեղ ռիսկային պրոֆիլը փոխվում է՝ ափամերձ փոթորիկներից տեղափոխվելով դեպի ուժեղ եղանակային երևույթներ, օրինակ՝ տոռնադոներ և կարկուտ։

Միևնույն ժամանակ, տվյալների կենտրոնների ամենախոշոր ռիսկերից մի քանիսը՝ հրդեհը, ջրի վնասը, էլեկտրամատակարարման խափանումները և բիզնեսի ընդհատումը, CAT bond շուկայի համար դեռ դժվար է ճիշտ մոդելավորել և գնագոյացնել։ Powell-ի խոսքով՝ երբ այդ ռիսկերի մոդելավորումը բարելավվի, իսկ գործարքների կառուցվածքները դառնան ավելի ստանդարտ, առաջին հատուկ CAT bond գործարքի ի հայտ գալը կդառնա ավելի իրատեսական հենց առաջիկա 12-ից 18 ամիսներին։

Աղետային պարտատոմսերը ներդրողներին սովորաբար առաջարկում են բաժնետոմսերին մոտ եկամտաբերություն, համեմատաբար ցածր տատանողականություն և ավելի թույլ կապ լայն ֆինանսական շուկաների հետ։ Բայց այդ եկամտաբերությունը ուղեկցվում է ռիսկով. եթե պայմանագրով սահմանված աղետային դեպքը տեղի ունենա, ներդրողները կարող են կորցնել իրենց ներդրման մի մասը կամ ամբողջը։

Ընդհանուր առմամբ CAT bond շուկան 2026 թվականին շարժվում է հերթական ռեկորդի ուղղությամբ։ Թողարկումների ծավալը մինչ այժմ հասել է $18.9 billion-ի, քանի որ նույնիսկ առաջին անգամ շուկա մտնող գնորդներն ակտիվանում են այս երբեմնի նեղ մասնագիտացված հատվածում։

Artemis.bm մասնագիտացված հարթակի հիմնադիր և գլխավոր խմբագիր Steve Evans-ի խոսքով՝ ապահովագրողները և վերաապահովագրողները տեսնում են աղետային պարտատոմսերի առավելությունը՝ որպես բազմազան կապիտալի աղբյուրների հասանելիություն կառուցվածքային և բազմամյա ձևաչափով։ Նրա խոսքով՝ գլոբալ վերաապահովագրական և insurance-linked securities շուկաների լավ կապիտալացված լինելը նաև մեղմացրել է վերաապահովագրության և cat bond spread-երի գնագոյացումը, ինչն ավելի բարենպաստ պայմաններ է ստեղծում գնորդների համար։ Evans-ը նաև նշել է, որ ներդրողների հետաքրքրության թուլացման նշաններ առայժմ չկան, նույնիսկ այն դեպքում, երբ spread-երը մոտենում են պատմական միջիններին։

Ինչ խոչընդոտներ կան

Radix ILS-ի հիմնադիր և գլխավոր տնօրեն Hanni Ali-ի կարծիքով՝ տվյալների կենտրոնների վարկատուները CAT bond շուկան կարող են դիտարկել ոչ միայն բնական աղետների, այլ նաև դիվերսիայի, պատերազմի և կիբերհարձակումների հետ կապված ռիսկերը փոխանցելու համար։ Նա ընդգծել է, որ խոսքը կուտակված ֆիզիկական ենթակառուցվածքային ակտիվների մասին է, իսկ Մերձավոր Արևելքում շարունակվող պատերազմի ֆոնին տվյալների կենտրոնները պետք է դիտարկել նաև որպես կարևոր ենթակառուցվածք։

Ali-ի խոսքով՝ նման կարևոր ենթակառուցվածքների ռիսկը կապիտալի շուկաներ վերաապահովագրելը տրամաբանական քայլ է, սակայն խնդիրը դուրս է գալիս զուտ տարերային ռիսկերի շրջանակից։

Evans-ի գնահատմամբ՝ CAT bond շուկան դեռ երկար ճանապարհ ունի անցնելու, որպեսզի կարողանա սպասարկել արագ աճող տվյալների կենտրոնների զարգացման համար պահանջվող խոշոր ապահովագրական սահմանաչափերը։ Թե կոնկրետ որ ռիսկերն ու ինչ ձևաչափով կծածկվեն, դեռ պարզ չէ։ Բայց նրա խոսքով՝ բարձրարժեք թվային ենթակառուցվածքային նախագծերը ժամանակի ընթացքում անխուսափելիորեն կստեղծեն զգալի բնական աղետների և ծանր եղանակային ռիսկեր, ինչի հետևանքով ILS կառուցվածքները կարող են ավելի մեծ դեր ստանալ, իսկ CAT bond-երը՝ աստիճանաբար ստանալ տվյալների կենտրոնների նկատմամբ որոշակի ազդեցություն։

Աղբյուր՝ www.cnbc.com