Կանխատեսման շուկաների հարթակները increasingly գրավում են Wall Street-ի մասնակիցներին, և դա կարող է շուկաներ բերել ավելի խոր մասնագիտական իրացվելիություն։ Սակայն նույն գործընթացը միաժամանակ ուժեղացնում է մրցակցությունն ու դժվարացնում է շահույթ ստանալ այն թրեյդերների համար, որոնք հենվում են գնային շեղումների և արբիտրաժի վրա, գրում է CNBC-ն։
Polymarket-ի $13.76 միլիարդ ծավալով գործարքների վրա հիմնված ակադեմիական աշխատանքը ցույց է տվել, որ դոլարային շահույթի մոտ 27%-ը բաժին է ընկել հաշիվների ընդամենը 3%-ին։ Հետազոտության հեղինակները այդ խմբին բնութագրում են որպես «կայուն հմտություն» ունեցող մասնակիցներ, որոնք պարբերաբար շուկայի գները մոտեցրել են այն արդյունքներին, որոնք հետագայում իրականացել են։
Ըստ հետազոտության, առավել հաջողակ հաշիվները կայուն եկամուտ են ստացել՝ ավելի արագ արձագանքելով հրապարակային նորություններին, օգտվելով փոխկապակցված պայմանագրերի միջև անհամապատասխան գնավորումներից և խաղալով վարքագծային սխալների դեմ։ Բայց երբ նույն շեղումների հետևից գնում են ավելի շատ ինստիտուցիոնալ խաղացողներ, գները շտկվում են ավելի արագ, և առավելությունը դառնում է ավելի հազվադեպ։
Yale-ի տնտեսագետ և հետազոտության համահեղինակ Theis Jensen-ի խոսքով՝ երբ շուկայում շատ հմուտ մասնակիցներ կան, նրանք մրցակցում են միմյանց հետ և այդպիսով գներն ավելի ճիշտ են դարձնում։ Դա նշանակում է, որ լայն սփրեդերի և հարակից պայմանագրերի միջև պարզ արբիտրաժի վրա կառուցված ռազմավարությունների համար շահույթ ստանալը գնալով բարդանալու է։
Bank of America-ի բաժնետոմսերի հետազոտության վերլուծաբան Julie Hoover-ը CNBC-ին ասել է, որ շուկաների արդյունավետության աճի և սփրեդերի նեղացման պայմաններում գնային սխալներն ու արբիտրաժային հնարավորությունները գտնելը դառնում է ավելի դժվար։ Jensen-ը նաև ակնկալում է, որ շուկան հաղթահարելու իրական առավելություն ունեցող թրեյդերների բաժինը 3%-ից կարող է իջնել մինչև 1%-ից էլ ցածր։ Նրա գնահատմամբ՝ ապագայում կանխատեսման շուկաները համակարգված կերպով հաղթահարել կկարողանան միայն ամենաուժեղ մասնակիցները, օրինակ՝ հեջ-ֆոնդերը։
Միևնույն ժամանակ Hoover-ը կարծում է, որ փոքր, բայց հմուտ թրեյդերները կարող են պահպանել առավելությունը նեղ մասնագիտացված հատվածներում։ Պայմանագրերի լայն տեսականին թույլ է տալիս զարգացնել խորը փորձագիտացում և նույնիսկ գործել որպես շուկա ստեղծող։ Jensen-ի խոսքով՝ խոշոր հաստատությունները նույնպես սահմանափակումների են բախվում ցածր իրացվելիությամբ շուկաներում, որտեղ անգամ համեմատաբար փոքր պատվերները կարող են այնքան փոխել գինը, որ «գոլորշիանա հենց ինստիտուտի սեփական առավելությունը»։ Այդ պատճառով մեծ խաղացողները կարող են խուսափել նման հատվածներից, որտեղ մասնագիտացված մասնակիցները դեռ կպահպանեն իրենց դիրքը։
Հակասական թվացող, բայց կարևոր հետևանք կա նաև սովորական մասնակիցների համար։ Եթե մրցակցությունը դառնում է ավելի մասնագիտական, գները կարող են ավելի ճշգրիտ արտացոլել ռիսկերը, և մշտական առավելություն չունեցող խաղացողները կնվազեցնեն սխալ գնով գործարք անելու հավանականությունը։ Jensen-ի խոսքով՝ արդյունավետ շուկայում հետևողականորեն սխալվելն ավելի դժվար է։ Նրա գնահատմամբ՝ կանխատեսման շուկաների հասունացումը կարող է դրանք դարձնել ավելի «արդար խաղադրույք». առանձին պայմանագրերում մասնակիցները կարող են պարտվել, իսկ հաճախակի թրեյդինգ անողները, հավանաբար, կկորցնեն գումար նաև գործարքային ծախսերի պատճառով, բայց գները ավելի մոտ կլինեն իրական ռիսկերին։
Պլատֆորմների համար այս միտումը հստակ առավելություն ունի։ Ինստիտուցիոնալ առևտրի մեծացումը կարող է ընդլայնել գործարքային վճարներից եկամուտները, իսկ ավելի ճշգրիտ գնավորումը ուժեղացնում է իրադարձային պայմանագրերի օգտակարությունը՝ որպես հեջավորման, կանխատեսման և շուկայական տվյալների գործիք։
Կանխատեսման շուկաներն արդեն դիտվում են որպես բավական վստահելի տվյալների աղբյուր։ Federal Reserve-ի հետազոտողները պարզել են, որ Kalshi-ի մակրոտնտեսական պայմանագրերը համապատասխանել են ավանդական կանխատեսման չափանիշներին, իսկ որոշ դեպքերում նաև գերազանցել են դրանք։ Մասնավորապես, headline CPI-ի կանխատեսումը գերազանցել է Bloomberg-ի կոնսենսուսը, մինչ core CPI-ի և գործազրկության կանխատեսումները եղել են շուկայական տվյալների հաստատության մակարդակին համարժեք։ Hoover-ի խոսքով՝ «բոլորը կսկսեն հղում անել այդ տվյալներին, իսկ հետո մարդիկ կսկսեն առևտուր անել այդ տվյալների շուրջ»։
Բացահայտում․ CNBC-ն և Kalshi-ն ունեն առևտրային հարաբերություն, որը ներառում է հաճախորդների ներգրավում և փոքրամասնության ներդրում։
Աղբյուր՝ www.cnbc.com
