Բիթքոինի ամառային հանգիստը դարձնում է ընտրանքները անսովոր թանկ

Բիթքոինի 30-օրյա implied volatility-ն 36.35% է, ինչը մոտ երկու երրորդով բարձր է իրականացված volatility-ից, որը 21.80%-ի մակարդակում է:

Glassnode-ի տվյալները ցույց են տալիս, որ մեկ շաբաթվա implied-versus-realized volatility-ի տարբերությունը մոտ է մեկ տարվա բարձրագույնին, ինչը նպաստում է ընտրանքների վաճառողներին, մինչդեռ բիթքոինը մնում է սահմանափակ:

Բիթքոինի BTC$64,137.38 գինը մի քանի շաբաթ է, ինչ հանգիստ է, փակված է $65,000-ից ցածր նեղ միջակայքում: Ընտրանքները, կամ derivative պայմանագրերը, որոնք ապահովում են ապահովագրություն գների վայրիվերումների դեմ, պետք է լինեն էժան այսպիսի հանգիստ շուկայում: Սակայն դրանք այդպես չեն:

Այն կարող է թվալ հակասական, սակայն իրականում այդպես չէ, և դա կարևոր է առևտրականների համար, ովքեր մտածում են ընտրանքներ գնելու մասին՝ պաշտպանվելու կամ շահույթ ստանալու համար հնարավոր volatility-ի աճից:

Վոլատիլությունը հակադարձվում է և հաճախ հանկարծակի աճում է երկարատև հանգիստ, սահմանափակ առևտրից հետո:

Այս պայմանագրերը գնահատվում են այն բանի հիման վրա, ինչի սպասում է շուկան առաջիկա օրերի կամ շաբաթների ընթացքում, այլ ոչ թե այն, ինչ տեղի է ունեցել վերջերս:

Այս պահին հանգիստը իրական է: Բիթքոինի 30-օրյա իրականացված volatility-ն, որը ցույց է տալիս վերջին չորս շաբաթների գների փոփոխությունները, նվազել է տարեկան 21.80%-ի մակարդակին, ինչը ամենացածրն է 2025 թվականի հոկտեմբերից:

Սակայն առաջիկա 30-օրյա implied կամ սպասվող volatility-ն, որը ներկայացված է Volmex-ի BVIV ինդեքսով, ներկայումս 36%-ի մակարդակում է, մոտ երկու երրորդով բարձր իրականացված volatility-ից:

Այս տարբերությունը կարևոր է, քանի որ հարթ շուկաներն ու ցածր իրականացված volatility-ն կարող են ներգրավել ընտրանքների գնորդներին, ովքեր կարծում են, որ ստանում են զեղչ:

Անհրաժեշտ է, որ բիթքոինը շարժվի այնքան, որպեսզի ծածկի այն, ինչ դուք վճարել եք call կամ put-ի համար (կամ երկուսի համար), նախքան շահույթ տեսնելը, և ավելի թանկ ընտրանքը նշանակում է, որ ավելի մեծ շարժում է անհրաժեշտ, որպեսզի կոտրեք հավասարակշռությունը:

Ավելի կարճ ժամանակահատվածներում էլ նույն տարբերությունը նկատվում է: Glassnode-ի տվյալները ցույց են տալիս, որ մեկ շաբաթվա at-the-money implied volatility-ն մոտ 29%-ի է, իսկ իրականացված volatility-ն մոտ 16%-ի: Երկու ցուցանիշներն էլ պատմականորեն մոտ են ցածր մակարդակներին, սակայն դրանց միջև տարբերությունը մոտ է մեկ տարվա բարձրագույնին, reinforcing that options remain rich relative to how little the spot market is actually moving.

Առևտրականների համար եզրակացությունը. բիթքոինի իրականացված volatility-ն կարող է մոտ լինել սեզոնային հատակին, սակայն ապահովագրությունը հաջորդ մեծ շարժման դեմ էժան չէ:

Աղբյուր՝ coindesk.com