CoreWeave-ը սեպտեմբերի 17-ին հայտնել է, որ հունիսի 30-ից հետո շարունակել է հաճախորդների հետ նոր պայմանագրեր կնքել ավելի բարձր սակագներով։ Ընկերության տվյալներով՝ երրորդ եռամսյակի պայմանագրերի ժամկետը կազմում է ընդամենը երեքից վեց ամիս, սակայն դրանք մեկ մեգավատ հզորության հաշվով տարեկանացված եկամուտը հասցնում են մոտ $40 միլիոնի։ AI ենթակառուցվածքների շուկայում դա վկայում է ուժեղ գնային հնարավորությունների մասին, թեև ընկերությունը դեռ վնասով է աշխատում։
CoreWeave-ի ներկայացմամբ՝ կարճաժամկետ պայմանագրերը նաև հնարավորություն են տալիս հաճախակի վերագնահատել սակագները, եթե պահանջարկը շարունակի մնալ բարձր։ Այդ պատկերը, ըստ հրապարակման, հաստատվում է նաև ծավալներով. հունիսի 30-ի դրությամբ եկամուտների backlog-ը կազմել է մոտ $104 միլիարդ։ Դրա մեջ չեն ներառվել երրորդ եռամսյակի սկզբում ավելացված ավելի քան $25 միլիարդ նոր պարտավորությունները, այսինքն՝ այն գումարները, որոնք հաճախորդները խոստացել են ծախսել։
Պայմանագրային հզորությունը ևս աճել է. օգոստոսի 11-ի հաշվետու զանգի պահին այն հասել է մոտ 4.2 գիգավատի՝ հունիսի 30-ի մոտ 3.7 գիգավատից։ Միևնույն ժամանակ լայնացել է հաճախորդների շրջանակը. AI լաբորատորիաներին միացել են նաև Caterpillar և Bentley Systems ընկերությունները։ Երկրորդ եռամսյակի հասույթը կազմել է $2,575 միլիոն՝ մեկ տարի առաջվա $1,212 միլիոնի համեմատ ավելի քան կրկնապատկվելով։
Սակայն ավելի բարձր գները դեռ չեն արտացոլվել վերջնական արդյունքներում։ Ղեկավարությունը երկրորդ եռամսյակը բնութագրել է որպես օպերացիոն լծակի շրջադարձային փուլ, բայց օպերացիոն եկամուտը նախորդ տարվա $19 միլիոն շահույթից անցել է $49 միլիոն վնասի։ Ճշգրտված օպերացիոն մարժան իջել է 16%-ից մինչև 5%, ինչը ցույց է տալիս, որ ծախսերը շարունակում են աճել հասույթից ավելի արագ։
Լրացուցիչ ճնշում է ստեղծում նաև պարտքի սպասարկումը։ Զուտ տոկոսային ծախսը հասել է $640 միլիոնի՝ ավելի քան կրկնապատկվելով նախորդ տարվա համեմատ, և դրա ֆոնին զուտ վնասը լայնացել է $626 միլիոնի՝ $290 միլիոնից։ Միաժամանակ backlog-ը դեռ կանխիկ հոսք չէ, այլ խոստացված ծախսերի փաթեթ, որը կվերածվի իրական եկամտի միայն այն դեպքում, եթե CoreWeave-ը մատակարարի պահանջվող հզորությունները։ Հունիսի 30-ի դրությամբ ակտիվ հզորությունը կազմել է 1.5 գիգավատ՝ պայմանագրված 3.7 գիգավատի դիմաց։
Մնացած հզորությունների կառուցումը պահանջում է նոր կապիտալ, և ընկերությունը երկրորդ եռամսյակում ներգրավել է ավելի քան $10 միլիարդ փոխարկվող պարտատոմսերի և չապահովված պարտքի միջոցով։ Միաժամանակ երեքից վեց ամիս ժամկետով պայմանագրերը նշանակում են, որ մոտ $40 միլիոն տարեկանացված սակագինը պետք է պահպանվի յուրաքանչյուր երկարաձգման ժամանակ։
Շուկայում վերաբերմունքը միանշանակ չէ։ Հեջ-ֆոնդերի մասնակցությունը CoreWeave-ում աճել է՝ նախորդ եռամսյակի 63-ից հասնելով 71 ֆոնդի, ինչը ցույց է տալիս մասնագիտական կապիտալի աճող հետաքրքրությունը։ Բայց ազատ շրջանառվող բաժնետոմսերի 17.84%-ը short դիրքերում է, ինչը վկայում է նաև զգալի թերահավատության մասին։ Այդ իրավիճակը երկկողմանի ազդեցություն կարող է ունենալ. եթե դրական նորությունները շարունակվեն, բարձր short interest ունեցող բաժնետոմսը կարող է կտրուկ աճել, թեև այդ դիրքերի մի մասը կարող է կապված լինել նաև հեջավորման հետ, ոչ միայն բացասական սպասումներով։
Հրապարակման գնահատմամբ՝ գլխավոր հարցը մնում է նույնը՝ արդյոք CoreWeave-ը կկարողանա ավելի բարձր սակագներով հասույթն այնքան արագ ավելացնել, որ այն փոխհատուցի թե՛ տոկոսային բեռը, թե՛ ընդլայնման ծախսերը։ Աճի կողմնակիցները ակնկալում են, որ կարճ պայմանագրերի յուրաքանչյուր վերանորոգում կպահպանի գինը, մինչ նոր հզորությունները կմտնեն շահագործման։ Թերահավատները, հակառակը, հետևում են՝ արդյոք մատակարարումները չեն ուշանա կամ գները չեն թուլանա, քանի որ այդ երկու գործոններն էլ կարող են հարվածել դեռևս վնասով աշխատող ընկերությանը։
Աղբյուր՝ finance.yahoo.com
