Boeing (BA) բաժնետոմսերը ևս մեկ թույլ շաբաթ են արձանագրել. սեպտեմբերի 18-ին թղթերը փակվել են $198.20 մակարդակում՝ վերջին հինգ առևտրային օրում կորցնելով 4.83%, իսկ տարվա սկզբից՝ 12.98%:
Անկումը հաջորդել է Boeing-ի գլխավոր տնօրեն Kelly Ortberg-ի սեպտեմբերի 16-ի ելույթին Morgan Stanley-ի Laguna Conference-ում, որտեղ նա խոսել է 737 և 787 ծրագրերի արտադրական աճի նոր բարդությունների մասին և հայտնել, որ 777X-ի սերտիֆիկացման փորձարկումները երկարաձգվում են մինչև 2027 թվականը։ Այդ հայտարարությունները մեծացրել են ներդրողների զգուշավորությունը Boeing-ի վերականգնման ծրագրի նկատմամբ։
Boeing-ի ծրագրային ուշացումները նորից ճնշեցին բաժնետոմսերը
Ortberg-ի խոսքով՝ 737-ի արտադրական գիծը դեռ չի կայունացել Boeing-ի թիրախավորած ամսական 47 ինքնաթիռի մակարդակում։ Նա դա կապել է թևերի ներտնային արտադրության հետ, միաժամանակ նշելով, որ ավելի լայն մատակարարման շղթան շարունակում է աշխատել կայուն։
Միևնույն ժամանակ, նա ավելի դրական ազդակ է տվել 737 MAX 10 տարբերակի շուրջ՝ ասելով, որ դրա սերտիֆիկացումը պետք է ստացվի «շատ շուտով»։ Վերլուծաբաններին նա նաև ասել է, որ Seattle-ից մեկնելու պահին, իր գնահատմամբ, մնացել էր ավարտելու երեք deliverables։
Ortberg-ը հաստատել է նաև, որ 777X լայնաթափքի սերտիֆիկացման փորձարկումները կշարունակվեն մինչև 2027 թվականը։ Ինքնաթիռն արդեն մոտ յոթ տարով հետ է մնում նախնական ժամանակացույցից, իսկ ETOPS սերտիֆիկացումը ձգձգվել է GE Aerospace-ի GE9X շարժիչի կնիքի խնդրի պատճառով։ GE Aerospace (GE)-ը, իր հերթին, հայտնել է, որ սերտիֆիկացման գործընթացը կարող է շարունակվել նաև գործող կնիքներով, իսկ արդիականացված մասերի առաքումները սկսվել են օգոստոսին։
Bank of America-ը շուկայի արձագանքը չափազանցված է համարում
Bank of America-ի ավիատիեզերական և պաշտպանական ոլորտի վերլուծաբան Ronald Epstein-ը վաճառքի ալիքից հետո վերահաստատել է իր Buy գնահատականը Boeing-ի բաժնետոմսերի համար և թողել $270 նպատակային գինը։ Նրա գնահատմամբ՝ Ortberg-ի մեկնաբանություններից հետո BA բաժնետոմսերի մոտ 7% ներգնային անկումը շուկայի «մի փոքր չափազանցված» արձագանք էր։
Epstein-ը նշում է, որ Boeing-ի վերականգնումը չէր կարող լինել ուղիղ գծով ընթացող գործընթաց։ Նրա խոսքով՝ ընկերությունը գործում է բարդ և խիստ կարգավորվող ոլորտում, իսկ նախկինում գործառնական իրականացումը լուրջ հարված է ստացել, ուստի առաջխաղացումը ժամանակ է պահանջելու։ Այնուամենայնիվ, ըստ վերլուծաբանի, ընդհանուր ուղղությունը մնում է ճիշտ։ $270 նպատակային գինը ենթադրում է մոտ 36% աճ սեպտեմբերի 18-ի փակման համեմատ։
Կարճաժամկետ հիմնական ռիսկը՝ SPEEA-ի հնարավոր գործադուլը
Epstein-ը առանձնացնում է նաև մեկ այլ ռիսկ, որը, նրա գնահատմամբ, շուկան կարող է թերագնահատել։ Խոսքը վերաբերում է Society of Professional Engineering Employees in Aerospace (SPEEA)-ին, որի գործող պայմանագիրը ավարտվում է հոկտեմբերի 6-ին։
SPEEA-ն ներկայացնում է մոտ 17,000 ինժեների, որոնք զբաղվում են սերտիֆիկացման անվտանգության վերլուծությամբ և փաստաթղթաշրջանառությամբ։ Նրանց աշխատանքի և հաստատումների շարունակականությունը կարևոր է, որպեսզի Boeing-ը կարողանա պահել ինքնաթիռների առաջխաղացումը արտադրական և մատակարարման շղթայում։ Կողմերը սեպտեմբերի սկզբին հասել են նախնական չորսամյա համաձայնության, սակայն այն դեռ պետք է հաստատվի անդամների քվեարկությամբ։ Մերժման դեպքում հնարավոր է գործադուլ։
Չնայած այդ ռիսկին՝ Epstein-ը շարունակում է ընդունելի համարել Bank of America-ի 2026 թվականի Boeing-ի ազատ դրամական հոսքի $2.4 միլիարդ կանխատեսումը։ Միևնույն ժամանակ նա ընդգծում է, որ 737 MAX 10-ը կազմում է Boeing-ի 737 backlog-ի մոտ 30%-ը, և դրա սերտիֆիկացումը կարևոր է ապագա դրամական հոսքերի համար։
Ինչին են հետևելու ներդրողները
Boeing-ի շուրջ վերջին զարգացումները մեծացրել են շուկայի տատանումները, բայց վերականգնման հիմնական ուղղությունը դեռ չի փոխվել։ 2026 թվականին ընկերությունը մատակարարում է ավելի շատ ինքնաթիռներ, քան 2018-ից հետո ցանկացած պահի, իսկ այս տարվա սկզբին պատվերների գիրքը գերազանցել էր $695 միլիարդը՝ նաև Turkish Airlines-ի և Flydubai-ի նոր 737 MAX պատվերների հաշվին։
Սակայն այդ backlog-ը դրամական հոսքի կվերածվի միայն այն դեպքում, եթե Boeing-ը կարողանա ինքնաթիռները ժամանակին արտադրել և սերտիֆիկացնել։ Եթե SPEEA-ի անդամները մերժեն նախնական պայմանագիրը կամ 777X-ի փորձարկումները նորից հետաձգվեն, ազատ դրամական հոսքերի կանխատեսումները կարող են վերանայվել դեպի նվազում։ Իսկ 737 MAX 10-ի սերտիֆիկացումը և SPEEA-ի համաձայնագրի հաստատումը, հակառակը, կարող են բարելավել շուկայական տրամադրությունը։
Աղբյուր՝ finance.yahoo.com
