Անցած շաբաթ AI թեմայով բաժնետոմսերի վերականգնումը օպտիկական ցանցային ընկերությունների համար միատեսակ չեղավ։ Չորեքշաբթի Lumentum Holdings Inc. (NASDAQ:LITE) բաժնետոմսերը աճել են գրեթե 10%-ով և առաջատար են եղել S&P 500-ում, մինչդեռ Coherent-ը բարձրացել է 6.9%-ով։ Corning Incorporated (NYSE:GLW)-ը սահմանափակվել է ընդամենը 0.4% աճով և շաբաթվա կտրվածքով շարունակում էր զգալի անկում ցուցադրել։
Թեև բոլոր երեք ընկերություններն էլ տեղավորվում են AI կապակցված ենթակառուցվածքի ընդլայնման նույն լայն թեմայի մեջ, շուկայի արձագանքը ցույց է տալիս, որ ներդրողները այլևս չեն գնում բոլոր «օպտիկայի» անունները նույն տրամաբանությամբ։ Ավելի ու ավելի նկատելի է դառնում տարբերակումը՝ կախված նրանից, թե ընկերությունը AI շղթայի որ հատվածում է գործում։
Lumentum-ի աճը կապված է ավելի կենտրոնացված ազդեցության հետ
AI կլաստերների ընդլայնման հետ մեծանում է օպտիկական կապերի պահանջարկը, քանի որ ավելի շատ արագացուցիչներ պետք է հաղորդակցվեն ավելի մեծ ֆիզիկական հեռավորությունների վրա։ Դա բարձրացնում է արագագործ տրանսիվերների, լազերների և այլ ֆոտոնային բաղադրիչների պահանջարկը։
Lumentum Holdings Inc. (NASDAQ:LITE)-ի համար այս կենտրոնացված մասնագիտացումը միաժամանակ և՛ առավելություն է, և՛ ռիսկ։ Եթե hyperscaler-ների ծախսերը բարձր մնար, ավելի արագ օպտիկական սերունդների ներդրումը կարող է զգալի գործառնական լծակ ստեղծել։ Բայց նույն կենտրոնացվածությունը կարող է նաև կտրուկ շտկումների պատճառ դառնալ, երբ ներդրողները կասկածի տակ են դնում AI ծախսերի կամ հաճախորդների տեղակայումների տեմպը։
Corning Incorporated (NYSE:GLW)-ը, հակառակը, ավելի լայն բիզնես ունի և AI ենթակառուցվածքում ներկայացված է հիմնականում օպտիկական մանրաթելերի և կապակցվածության հիմքային լուծումների միջոցով։ Ընկերությունը շահում է, երբ hyperscaler-ները կառուցում են նոր ճամբարներ և միացնում ավելի մեծ ցանցեր, սակայն նրա մասնակցությունն այնքան անմիջականորեն կապված չէ ամենաբարձր արժեք ստեղծող տրանսիվերային բաղադրիչների հետ։
Corning-ի շուրջ ավելացել է նաև նոր գործոն։ Սեպտեմբերյան փաստաթղթով ձևակերպվել է բաժնետոմսերի բաշխման համաձայնագիր, որը ընկերությանը թույլ է տալիս Goldman Sachs-ի միջոցով վաճառել մինչև $2 billion-ի բաժնետոմս։ Դա Corning-ին կապիտալային ճկունություն է տալիս խոշոր նախագծերի համար, սակայն նման հնարավոր թողարկումը նաև նոսրացման ռիսկ է ստեղծում այն պահին, երբ ներդրողները առանց այդ էլ ուշադիր գնահատում են AI ենթակառուցվածքի թանկացման ազդեցությունը։
Պրոֆեսիոնալ ներդրողների դիրքավորումն էլ միանշանակ չէ
Insider Monkey-ի տվյալներով՝ երկրորդ եռամսյակում Lumentum-ի նկատմամբ hedge fund-երի հետաքրքրությունը նվազել է՝ Q1-ի 123-ից հասնելով 111-ի։ Միաժամանակ Arrowstreet Capital-ը եռամսյակի ընթացքում զգալիորեն մեծացրել է իր դիրքը։ Corning-ի դեպքում պատկերը հակառակն է եղել. hedge fund-երի թիվը 91-ից հասել է 99-ի, իսկ Tairen Capital-ը GLW-ում իր դիրքն ավելացրել է մոտ 9%-ով։
Lumentum-ի նկատմամբ bearish դիրքավորումն էլ համեմատաբար ծանր է եղել։ Օգոստոսի 31-ի դրությամբ short interest-ը կազմել է մոտ 7.12 million բաժնետոմս՝ հանրային շրջանառվող բաժնետոմսերի գրեթե 8%-ը, իսկ դրանց փակման համար անհրաժեշտ ժամանակը գնահատվել է մոտ 1.7 օր։ Դա զգալիորեն բարձր դիրքավորում է, քան AI ենթակառուցվածքի շատ խոշոր ընկերությունների դեպքում։
Այս վերականգնման գլխավոր եզրակացությունը այն չէ, թե Lumentum-ը «հաղթել» է, իսկ Corning-ը՝ «պարտվել»։ Ավելի ճիշտ՝ շուկան սկսել է տարբեր տնտեսական մոդելներ գնահատել տարբեր ձևով։ Lumentum-ը ավելի ուղղակի խաղադրույք է բարձր արագությամբ օպտիկական բաղադրիչների վրա, մինչդեռ Corning-ը ներկայացնում է ավելի լայն մասնակցություն մանրաթելահեն ֆիզիկական ենթակառուցվածքին։ Երբ AI թեմայով առևտուրը դառնում է ընտրողական, այդ տարբերությունը շոշափելի նշանակություն է ստանում։
Աղբյուր՝ finance.yahoo.com
