Временная остановка саудовского нефтепровода East-West стала новым ударом по мировому рынку нефти и топлива, который и без того остается напряженным. Этот сухопутный маршрут позволял королевству обходить Ормузский пролив, а его отключение вновь подчеркнуло уязвимость поставок с Ближнего Востока.
Как сообщает Reuters, в результате атаки на прошлой неделе были повреждены не две, а три насосные станции. Источники агентства считают, что полное восстановление может занять от пяти до шести недель, хотя частичная прокачка может возобновиться раньше. До атаки по системе проходило 4–5 млн баррелей нефти в сутки, что эквивалентно примерно 4%–5% мирового предложения. Общая мощность East-West составляет около 7 млн баррелей в сутки, включая примерно 2 млн баррелей для поставок на НПЗ.
По данным Bloomberg, Saudi Aramco пытается в ближайшие дни вернуть в строй около половины мощности маршрута, используя обход поврежденной инфраструктуры. Полное восстановление, по этим оценкам, может занять около шести недель. Это в целом совпадает с выводами Reuters, согласно которым ремонт продлится пять-шесть недель, даже если часть потоков удастся запустить раньше.
После остановки East-West цена Brent на этой неделе поднималась примерно до $108 за баррель. Рынок отреагировал на временную потерю крупнейшего экспортного маршрута нефти на Ближнем Востоке, не зависящего от Ормузского пролива. С начала войны Саудовская Аравия активно использовала эту систему, прокачивая по ней в последние шесть месяцев порядка 4–5 млн баррелей в сутки.
При этом запасы дают лишь ограниченную подушку. По данным Kpler, нефтяные запасы в узле Yanbu на Красном море за последние два месяца сократились почти на 6 млн баррелей — с примерно 21 млн баррелей в июле до менее чем 15 млн. Аналитики Kpler Amena Bakr и Michelle Brouhard отмечали, что при отгрузках на уровне 3.5 млн баррелей в сутки 15 млн баррелей — это лишь немногим больше четырех дней теоретических поставок. Кроме того, не каждый баррель в хранилищах доступен для оперативного использования, поэтому Саудовская Аравия не может долго поддерживать прежние объемы экспорта только за счет резервов.
Парадокс ситуации в том, что авария на трубопроводе заставляет Саудовскую Аравию снова сильнее зависеть именно от того маршрута, который East-West был призван обходить. По информации Bloomberg, на этой неделе королевство продало на спотовом рынке до 20 млн баррелей нефти с погрузкой в этом и следующем месяце, а покупатели, как ожидается, получат эти объемы через ship-to-ship перевалку за пределами Ормуза. Такая схема позволяет не направлять танкеры покупателей глубоко в Персидский залив, но повышает логистическую сложность и стоимость поставок.
Дефицит предложения уже заметен не только на рынке сырой нефти, но и в сегменте нефтепродуктов. По словам товарного стратега Saxo Bank Ole Hansen, Brent вблизи USD 110 указывает на серьезное напряжение, однако лучше масштаб текущего дефицита отражают Dated Brent выше $130 и дизель выше $200. Глубокая backwardation и исключительно высокие перерабатывающие маржи показывают, что покупатели платят все более крупную премию за немедленную поставку.
Особенно сильное давление наблюдается на рынке дизеля. В США цены на дизель достигли рекордных уровней, хотя страна остается крупным чистым экспортером дистиллятов. Нехватка в других регионах втягивает американские объемы на мировой рынок и поддерживает рост маржи переработки. Дорожает и бензин, хотя рынок входит в сезон, когда спрос обычно начинает ослабевать.
Рост цен на энергоносители вновь усиливает инфляционное давление. По данным источника, на этой неделе Federal Reserve впервые с 2023 года повысила базовую процентную ставку, реагируя на возобновившиеся инфляционные риски. На этом фоне сбой в инфраструктуре Саудовской Аравии важен для рынка не только из-за прямой потери мощностей, но и потому, что он выявил ограничения предполагаемой гибкости глобальных поставок.
