Акции Valero Energy Corporation (NYSE:VLO) с начала 2026 года выросли более чем на 140%. Как отмечается в материале, ралли поддерживается резким скачком мировых маржей нефтепереработки: продолжающиеся сбои сократили перерабатывающие мощности и ужесточили предложение бензина, дизельного и авиационного топлива.
Несмотря на опасения инвесторов, что бумаги могли уже достичь пика, на Wall Street по-прежнему видят потенциал дальнейшего роста. 14 сентября аналитик Morgan Stanley Joe Laetsch повысил целевую цену акций Valero с $255 до $411, сохранив рейтинг «Equal Weight». Новый ориентир предполагает почти 4% роста от текущих уровней и даже превышает исторический максимум бумаги — чуть менее $400 за акцию.
Почему банк стал более оптимистичен
В Morgan Stanley считают, что Valero способна конвертировать благоприятную рыночную конъюнктуру в существенную прибыль и денежный поток. Во втором квартале компания уже показала такой результат: она зафиксировала рекордную для Q2 прибыль и превзошла ожидания Wall Street.
В статье подчеркивается, что период высоких маржей может сохраниться на фоне новой волны атак между США и Ираном. Даже если боевые действия прекратятся и будет достигнуто потенциальное мирное соглашение, поврежденным или простаивающим НПЗ на Ближнем Востоке потребуется время, чтобы вернуться к полной загрузке. Это способно сохранить рынок нефтепродуктов в относительно напряженном состоянии. Ограничения предложения, как отмечается, выходят и за пределы региона: недавняя серия украинских ударов по российским НПЗ также дополнительно ограничила мировые перерабатывающие мощности.
Дополнительным фактором роста называется проект FCC Unit optimization project на St. Charles Refinery. Инициатива стоимостью $230 млн, завершение которой ожидается в третьем квартале, должна повысить способность предприятия выпускать более маржинальные продукты.
Инвестиционную привлекательность компании усиливает и масштаб возврата капитала акционерам. Во втором квартале Valero вернула акционерам $2.6 млрд против $695 млн за тот же период годом ранее. По оценке Jason Gabelman из TD Cowen, с Q3 и до конца следующего года компания может выкупить около 20% своей рыночной стоимости, что способно поддержать прибыль на акцию.
Какие риски сохраняются
Ключевая проблема состоит в том, что необычно высокая прибыль Valero во втором квартале была достигнута в исключительных рыночных условиях, и значительная часть этого позитива уже могла быть заложена в оценку акций. Даже умеренное снижение глобальных маржей нефтепереработки может спровоцировать заметную коррекцию котировок.
Кроме того, агрессивная политика возврата средств акционерам может оказаться менее устойчивой, если crack spreads вернутся к более нормальным уровням. Поэтому, как подчеркивается в материале, после исторического ралли и рекордной прибыли за Q2 у бумаги остается немного пространства для разочарования.
Настроения рынка
По данным Insider Monkey, на конец второго квартала 2026 года Valero Energy Corporation (NYSE:VLO) находилась в портфелях 81 hedge funds с совокупной стоимостью вложений $2.85 млрд. Кварталом ранее таких фондов было 67, а совокупная стоимость долей составляла $2.43 млрд.
Таким образом, повышение целевой цены со стороны Morgan Stanley показывает, что банк по-прежнему рассчитывает на сохранение высоких доходов Valero на фоне дефицита перерабатывающих мощностей. Но рынок одновременно учитывает и то, что ослабление исключительной конъюнктуры может быстро изменить оценку бумаги.
