MACOM Technology Solutions Holdings, Inc. (NASDAQ:MTSI) оказалась в центре внимания инвесторов сразу по двум причинам: за последний год акции компании выросли более чем вдвое, а ее новые оптические компоненты подводят рынок к очередному удвоению скоростей передачи данных.
17 сентября компания представила 3.2-terabit оптический чипсет, построенный на восьми каналах 448-Gbps PAM-4. Уже на следующий день BMO Capital повысил рейтинг акций до Outperform и установил целевую цену на уровне $335. В банке указали, что падение на 36% от майского пика снизило форвардную оценку MACOM примерно до 29 годовых прибылей, тогда как фундаментальные показатели спроса со стороны дата-центров остаются устойчивыми.
Это автоматически усилило внимание и к Coherent Corp. (NYSE:COHR), поскольку обе компании поставляют решения для оптической связности, необходимые для обслуживания все более крупных AI-кластеров.
Более быстрым GPU нужны более быстрые сети
Новая платформа MACOM объединяет drivers, photodiodes и transimpedance amplifiers для оптических модулей следующего поколения. По словам компании, эти компоненты уже доступны, а не существуют только в виде исследовательской дорожной карты.
Возможность для MACOM связана с ростом содержательной ценности поставок. По мере перехода каналов связи к 3.2T высокоскоростные оптические модули требуют более сложных analog и photonic компонентов. Поставщик, способный закрыть сразу передающую и приемную части, может также сократить для клиентов объем квалификационной работы.
В то же время рынок уже частично заложил эти ожидания в цену. Даже после отката, на который указал BMO Capital, MACOM уже получила переоценку на теме AI networking. Дальнейший рост котировок будет зависеть от того, насколько быстро новые продукты превратят техническое лидерство в выручку быстрее конкурентов.
Coherent Corp. (NYSE:COHR), в свою очередь, обладает гораздо большим масштабом в оптике для дата-центров и уже считается одним из наиболее известных бенефициаров спроса на AI-сети. Масштаб может помочь компании нарастить объемы по мере распространения 800G, 1.6T и в дальнейшем еще более быстрых соединений. Но это же делает Coherent более уязвимой, если вложения hyperscaler-компаний замедлятся или цены на оптические решения пойдут вниз.
Хедж-фонды действовали разнонаправленно
По данным Insider Monkey за второй квартал, число хедж-фондов в капитале MACOM выросло до 59 с 45 в первом квартале. Whale Rock Capital владел примерно 989,000 акций после сокращения своей позиции на 16%.
У Coherent картина была обратной: число фондов сократилось до 105 со 114, хотя D. E. Shaw увеличил свою позицию более чем в тринадцать раз — примерно до 1.64 млн акций.
На дату расчета 31 августа в коротких позициях находилось около 2.96 млн акций MACOM, что соответствует примерно 3.9% free float, а показатель days to cover составлял 2.4 дня.
Главный вывод состоит в том, что рынку оптики не нужен один победитель. Потребность AI-кластеров в пропускной способности настолько велика, что одновременно могут расти несколько поставщиков. Но новый чипсет MACOM меняет саму точку сравнения: компания, которая годами находилась вне центра AI-истории, уже поставляет компоненты для следующего поколения соединений, и Уолл-стрит начала внимательнее следить за ней.
