Кредитные спреды для технологических компаний, ведущих строительство ИИ, расширяются и ожидается, что они еще больше увеличатся в этом году по мере роста уровня долга. Это может создать давление на сильно закредитованных строителей технологической инфраструктуры, известных как неооблака, а также на крупных гиперскейлеров облачных вычислений.
Хотя все круговые инвестиции между компаниями облачных вычислений, производителями программного обеспечения ИИ и производителями чипов могут помочь неооблакам избежать некоторых из этих расходов, это также означает, что более дорогой корпоративный долг может распространиться по всему сектору.
Расширение спреда указывает на то, что инвесторы видят больший риск дефолта и, следовательно, хотят получать больше за это.
Гиперскейлеры продолжают увеличивать свои инвестиции, например, Google повысил свои прогнозы капитальных затрат на 2026 и 2027 годы.
Аналитики Mizuho на прошлых выходных предостерегли о более широких спредах, особенно в контексте более мелких, более закредитованных неооблаков.
Неооблако CoreWeave имеет общий долг примерно в 739 раз больше своего капитала, в то время как у Nebius соотношение долга к капиталу составляет 131.
В сравнении с этим, крупные облачные компании имеют гораздо меньшие относительные долговые нагрузки.
Ожидается, что кредитные спреды будут расширяться в этом году и в 2027 году.
Аналитики ожидают, что технологическое финансирование, особенно на переднем крае, происходит вне стандартных каналов эмиссии облигаций.
Банк международных расчетов предостерегает, что широкое использование долга в контексте кругового финансирования может привести к краху.
