Финансовая повестка Армении на неделе 14–20 сентября формировалась вокруг разворота денежно-кредитной политики, стоимости банковского финансирования, инфляции и динамики валютного рынка. В центре внимания оказалось решение Центрального банка Армении впервые более чем за три года повысить ставку и возможная передача этого шага в кредитный и долговой сегменты.
ЦБ повысил ставку до 6,75%
15 сентября Совет Центрального банка Армении поднял ставку денежно-кредитной политики на 0,25 п.п. — до 6,75%. Ставка ломбардного репо установлена на уровне 8,25%, а ставка по средствам, привлекаемым ЦБ от банков, — 5,25%. Это стало первым повышением более чем за три года.
Председатель ЦБ Мартин Галстян объяснил решение прежде всего высоким внутренним спросом. По его словам, регулятор рассматривает различные сценарии с учетом внутреннего спроса, инфляционных ожиданий, внешнеэкономической конъюнктуры и страновой премии за риск.
Стоимость кредитов может отреагировать позже
После решения по ставке в центре обсуждения вновь оказалась цена банковского кредитования. Мартин Галстян не исключил роста процентных ставок по кредитам в Армении, если цикл ужесточения денежно-кредитной политики продолжится, но подчеркнул, что трансмиссионный механизм действует с временным лагом.
Премьер-министр Армении Никол Пашинян 16 сентября в парламенте заявил, что последовательное повышение суверенного рейтинга страны должно способствовать снижению ставок. При этом, по его словам, на стоимость финансовых ресурсов влияют и внешние инфляционные факторы, включая российско-украинский конфликт и ситуацию в Ормузском проливе.
На валютном рынке сохранялась относительная стабильность
По итогам 14–18 сентября курс доллара в Армении почти не изменился: американская валюта выросла с 363,28 драма до 363,44 драма, то есть менее чем на 0,05%.
Евро за тот же период снизился с 419,23 драма до 417,05 драма, примерно на 0,5%. Российский рубль, напротив, укрепился с 4,2997 до 4,3123 драма, приблизительно на 0,3%. Такая динамика указывает на ограниченные колебания ключевых валют по отношению к драму.
Премия за риск по евробондам сократилась
По словам Мартина Галстяна, премия за риск по армянским еврооблигациям снизилась примерно до 170 базисных пунктов. В ЦБ связывают это как с глобальной ликвидностью и спросом на активы развивающихся рынков, так и с факторами, специфичными для Армении, включая изменение восприятия странового риска.
Для рынка капитала это может означать более благоприятную оценку суверенного риска со стороны инвесторов и улучшение условий оценки долговых инструментов Армении.
ЦБ и МВФ обсудили повестку финансового сектора
16 сентября Центральный банк Армении и миссия МВФ обсудили макроэкономическую ситуацию в стране, денежно-кредитную и валютную политику, международные резервы и состояние финансового сектора. Отдельное внимание было уделено выполнению структурных ориентиров в рамках действующего соглашения Stand-By Arrangement.
Эта работа затрагивает банковское регулирование, платежную инфраструктуру и рынок капитала в контексте дальнейшей настройки механизмов управления системными рисками.
Freedom Broker Armenia ждет ограниченной реакции рынка
Директор Freedom Broker Armenia Овак Овакимян считает, что повышение ставки ЦБ на 0,25 п.п. не окажет существенного влияния на настроения и инвестиционную активность на локальном рынке.
На рынке гособлигаций, по его оценке, возможно небольшое давление на цены. Если цикл ужесточения продолжится, реакция станет более заметной, однако низкая ликвидность способна замедлить переоценку отдельных выпусков.
Международные резервы достигли рекордных $6,5 млрд
Согласно сентябрьскому обзору Всемирного банка, валовые международные резервы Армении в августе выросли до рекордных $6,5 млрд благодаря значительному притоку денежных переводов и капитала. Этот объем покрывает примерно 4,3 месяца импорта.
Для финансового рынка это означает усиление внешней финансовой позиции страны и формирование дополнительного запаса валютной ликвидности.
57% инфляции пришлось на продукты питания
Аналитики Всемирного банка указывают, что 57% инфляции в Армении приходится на продукты питания и безалкогольные напитки. В августе инфляция немного замедлилась — до 4,4% в годовом выражении с 4,5% в июле, а базовая инфляция осталась близкой к общей.
Такая структура говорит о том, что ценовое давление со стороны внутреннего спроса сохраняется, несмотря на небольшое замедление общего показателя в августе.
Общий итог недели
Прошедшая неделя показала переход к более жесткой настройке денежно-кредитной политики в Армении. Дальнейшее внимание рынка будет сосредоточено на том, насколько быстро новая ставка ЦБ отразится на кредитах и долговых инструментах, а также на динамике инфляции, валютных потоков и следующих шагах финансового регулирования.
