Южнокорейский индекс Коспи восстановился после последнего падения, вернувшись в бычью зону, поскольку инвесторы вновь начинают вкладываться в гигантов полупроводниковой отрасли, которые доминируют в индексе:
Индекс вырос более чем на 20% с июля, что обычно считается порогом для бычьего рынка:
Скорость восстановления подчеркивает огромную волатильность в технологических акциях и поднимает более крупный вопрос: как долго продлится южнокорейский рост:
Для быков ответ в значительной степени зависит от того, смогут ли основные принципы южнокорейских гигантов полупроводников поддерживать растущие ожидания:
Сильные доходы американских технологий и продолжающиеся обязательства по расходам на инфраструктуру ИИ помогли восстановить уверенность в том, что спрос на чипы памяти останется стабильным:
«Рост ИИ и продолжительные сильные доходы были постоянными во время распродажи, поэтому рынок возвращается к нормальности, а не наоборот», - сказал Питер Ким, глава глобальной инвестиционной стратегии KB Securities:
Он отметил, что оценки и доходы никогда не вызывали серьезных сомнений во время распродажи полупроводников, которая, тем не менее, была вызвана техническими факторами и потоками фондов:
Риски концентрации — или награды?
Зависимость Коспи от всего лишь нескольких компаний полупроводников делает его бычий рост чрезмерно чувствительным к изменениям настроений по поводу ИИ:
«Рынок акций Кореи в данный момент в основном синонимичен торговле аппаратным обеспечением ИИ», - сказал Филипп Уул, глава исследований Rayliant Global Advisors:
Восстановление отчасти техническое, как отметил Уул, поскольку принудительная продажа уменьшилась, покупатели вернулись, и страх упустить возможность начал доминировать:
Но более сильные, чем ожидалось, доходы крупных технологий также укрепили ожидания расходов на инфраструктуру ИИ:
«Все, что ставит под сомнение этот нарратив, будь то мягкие рекомендации по капитальным расходам от гиперскейлеров, падающие цены на токены, опасения по поводу ужесточения ФРС, мы можем ожидать откат», - сказал Уул:
«Ожидайте продолжительной волатильности, пока существует неопределенность в том, как будут развиваться расходы на аппаратное обеспечение ИИ»:
Поддерживая бычий случай, Билли Леунг, инвестиционный стратег Global X ETFs, указал на реформы корпоративного управления в Корее и программу «Value-Up», которые помогли снизить «скидку на Корею»:
«Коспи на бычьем рынке, но более важный вопрос в том, движется ли рост спекуляцией или подлинным улучшением основ», - сказал Леунг:
Он считает, что Корея ближе к фундаментально поддерживаемому бычьему рынку, чем к спекулятивному пузырю, поскольку ожидания доходов от полупроводников продолжают расти:
Но высокая доля участия розничных инвесторов, высокая концентрация индекса и амбициозные рыночные цели также начинают напоминать поведение на поздних стадиях цикла:
Другие предостерегли от чрезмерного анализа 20%-ного рубежа:
«Я был бы осторожен в описании этого как совершенно нового бычьего рынка», - сказал Чун Ин Юн из Fibonacci Asset Management Global:
Восстановление представляет собой как техническое восстановление от принудительной продажи, так и «истинное возвращение стабильности», сказал он:
Его базовый сценарий заключается в том, что более широкая бычья тенденция продолжится, поддерживаемая доходами от полупроводников и улучшением аппетита к риску, но с более медленным и неровным темпом:
«После такого резкого восстановления некоторый консолидация будет полезной, и инвесторы не должны ожидать, что рынок будет расти с такой же скоростью отсюда»:
