Положение США как одного из ключевых оплотов мировой экономической стабильности все чаще ставится под вопрос. По оценке The New York Times, рост государственного долга и усиление санкционного давления со стороны администрации Дональда Трампа заставляют все больше стран и инвесторов осторожнее относиться к американским активам.
Наиболее заметно это проявляется на рынке облигаций. Доходность казначейских бумаг США растет, поскольку инвесторы, обеспокоенные увеличением госдолга, требуют более высокой доходности за вложения в эти инструменты. На этой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций США превысила 5%, достигнув максимума с 2007 года.
На фоне опасений за состояние государственных финансов США некоторые страны начинают пересматривать привлекательность американских активов. Издание напоминает, что в сентябре крупнейший в мире суверенный фонд — Норвежский государственный фонд — объявил о планах сократить вложения в казначейские облигации США в поисках инвестиций с более высокой доходностью.
Отдельный вопрос — будущее доллара. Сейчас почти 90% валютных операций в мире проходят с участием американской валюты, однако доля доллара в резервах центральных банков постепенно снижается. По данным NYT, с 64% в 2015 году она сократилась до 56% к концу 2025 года.
Как отмечает газета, Вашингтон использует особый статус доллара и как инструмент внешней политики, вводя жесткие санкции, в том числе против Ирана и России. На этом фоне все больше стран ищут финансовые механизмы, которые позволили бы проводить международные расчеты с меньшей зависимостью от финансовой системы США.
Хотя евро и китайский юань пока не рассматриваются как полноценная замена доллару, развитие цифровых валют центральных банков, стейблкойнов и криптовалют открывает новые возможности, особенно для стран, находящихся под американскими санкциями. Эти инструменты могут использоваться для международных расчетов в обход американской финансовой инфраструктуры.
Китай совместно с Гонконгом, Таиландом, ОАЭ и Саудовской Аравией разрабатывает платформу международных расчетов в цифровых валютах. По данным публикации, она должна обеспечить более быстрые переводы и более низкие комиссии по сравнению с традиционными банковскими системами. Похожие системы трансграничных платежей создают и некоторые страны «Большой семерки», а также западные финансовые организации, однако этот проект пока находится на более ранней стадии.
На прошлой неделе Россия и Индия также объявили о разработке программы, которая позволит использовать цифровые валюты центральных банков в расчетах по международным торговым сделкам.
Одновременно ряд стран наращивает интерес к золоту. По данным NYT, в 2025 году стоимость золота в мировых международных резервах превысила стоимость казначейских облигаций США, принадлежащих иностранным государственным структурам. Это также рассматривается как следствие растущих сомнений в устойчивости США.
Рост геополитической напряженности и угрозы Трампа ввести пошлины против европейских союзников подтолкнули некоторые страны пересмотреть и географию хранения золота. В сентябре Центральный банк Нидерландов сообщил, что перевел около 86 тонн золота из США и Канады в Лондон, объяснив это «растущей геополитической нестабильностью» и необходимостью подготовки к возможным кризисам.
В марте Банк Франции также сообщил о завершении операций, связанных со 129 тоннами золота, ранее хранившимися в Федеральном резервном банке Нью-Йорка. Регулятор продал металл в США и приобрел эквивалентный объем золота в Европе, а новые слитки были размещены в Париже.
«Такое ощущение, будто страны больше не доверяют США», — заявил NYT Даниэль Танненбаум, ранее работавший в Управлении по контролю за иностранными активами Минфина США (OFAC), а также занимавший должность координатора по соблюдению требований OFAC в Федеральном резервном банке Нью-Йорка.
