GameStop Corp. (NYSE:GME) во втором квартале получила чистую прибыль в размере $298,7 млн против $168,6 млн годом ранее, несмотря на снижение выручки до $790,2 млн с $972,2 млн. Как сообщила The Wall Street Journal, ритейлер видеоигр также повысил прогноз по скорректированному EBITDA на весь год — до более чем $650 млн с прежней цели более $600 млн.
Улучшению результатов способствовали доходы, связанные с долей GameStop в eBay, однако ключевым фактором стал быстрый рост бизнеса коллекционных товаров. Выручка этого сегмента выросла на 57% в годовом выражении, до примерно $356,3 млн, и теперь формирует 45,1% общей выручки. На этом фоне валовая маржа поднялась до 43,7% с 29,1% годом ранее.
С точки зрения позитивного сценария, поворот компании в сторону более маржинальных коллекционных товаров уже отражается на операционных показателях. Скорректированный EBITDA вырос примерно до $174 млн с $75,7 млн годом ранее. Операционная прибыль достигла $160,2 млн — это лучший результат для второго квартала за всю историю компании.
GameStop также укрепила баланс. Компания погасила около $1,4 млрд конвертируемых облигаций и сократила долгосрочный долг примерно до $2,8 млрд. Кроме того, у руководства есть разрешение на обратный выкуп акций на $2 млрд, что при достаточном денежном потоке может стать дополнительным способом возврата капитала акционерам.
В то же время риски сохраняются. Базовый игровой бизнес GameStop продолжает заметно сокращаться: выручка от видеоигр упала примерно до $263,2 млн с $494,6 млн годом ранее. На почти 19%-ное снижение общей выручки повлияли закрытия магазинов, продажа французского бизнеса и высокая база сравнения после прошлогоднего запуска Nintendo Switch 2.
На чистую прибыль за квартал существенно повлияли и инвестиционные статьи, а не только основная розничная деятельность. GameStop зафиксировала около $238 млн чистой прибыли, связанной с инвестицией в eBay, однако убыток по цифровым активам и связанным с ними требованиям составил примерно $75 млн. Это показывает, что инвестиционный портфель может вызывать заметные колебания отчетной прибыли.
Главный вопрос для компании сейчас в том, сможет ли бизнес коллекционных товаров поддерживать рост прибыли на фоне сокращения традиционного направления. Если темпы роста этого сегмента замедлятся, GameStop будет сложнее удерживать повышенные маржи и прибыльность, на которых основан улучшенный прогноз на весь год.
По данным Insider Monkey, интерес хедж-фондов также немного ослаб. Во втором квартале число хедж-фондов с позициями в GameStop сократилось до 26 с 29 кварталом ранее, а стоимость этих позиций снизилась до $252,5 млн с $293,1 млн. Для сравнения, стоимость позиций хедж-фондов в Best Buy выросла до $1,41 млрд с $883,8 млн, при примерно стабильном числе держателей на уровне 44.
В целом более высокая маржа, рекордная операционная прибыль второго квартала и повышенный прогноз по EBITDA показывают, что смещение GameStop в сторону коллекционных товаров может улучшать прибыльность компании. Однако значительный вклад инвестиционных доходов и продолжающееся сжатие основного игрового бизнеса означают, что компании еще предстоит доказать устойчивость своей трансформации.
