После последнего повышения ставки Федеральной резервной системой инвесторы в США в ближайшее время могут увидеть более высокую доходность по своим денежным средствам. В среду Federal Open Market Committee единогласно повысил federal funds rate на 0,25 процентного пункта, до целевого диапазона 3,75%–4%. Это стало первым повышением с июля 2023 года.
По словам Marguerita Cheng, CEO Blue Ocean Global Wealth и члена CNBC Financial Advisor Council, решение ФРС может привести к небольшому росту доходности по high-yield savings accounts и CD — certificate of deposit. В то же время, отмечает она, выбор инструмента зависит не только от ставки, но и от того, для чего инвестор держит наличные, как скоро ему могут понадобиться деньги и в какой налоговой категории он находится.
Эксперты также напоминают, что номинальная доходность не отражает полной картины. Руководитель направления fixed income в Fidelis Capital Chris Gunster говорит, что инфляция способна заметно снизить реальную отдачу, особенно если будет расти быстрее, чем доходность money market funds и других краткосрочных инструментов. Поэтому, по его словам, он предпочитает держать остатки наличности клиентов на минимальном уровне.
T-bills
По оценке Gunster, одним из инструментов, которые быстрее всего реагируют на шаги ФРС, остаются T-bills — казначейские бумаги США со сроком погашения до одного года. Он отметил, что рынок в значительной степени уже заложил в цены повышение ставки, объявленное в среду, поэтому доходность ранее выпущенных бумаг во многом это учла. Инвесторы могут покупать T-bills на TreasuryDirect.gov со сроками от 4 до 52 недель. Доход по ним облагается федеральным налогом, но освобожден от налогов штатов и местных налогов.
На этот сегмент ориентированы и биржевые фонды, в том числе iShares 0-3 month Treasury Bond ETF (SGOV) и SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL).
High-yield savings accounts
Годовая доходность по high-yield savings accounts обычно связана с federal funds rate, хотя на нее могут влиять и другие факторы, например спрос банка на депозиты. Конкретные уровни ставок каждое учреждение устанавливает самостоятельно.
Аналитик Bank of America Securities Ebrahim Poonawala во вторничной записке указал, что конкуренция за депозиты остается высокой, однако депозитные промоакции, возможно, уже учитывали ожидания еще нескольких повышений ставок. При этом ставки по таким счетам плавающие, а значит инвесторы не могут зафиксировать доходность в момент повышения ставки ФРС.
Money market funds
Money market funds также следуют за ставкой ФРС, но, как отмечает Gunster, реагируют на решение центробанка не сразу. Поэтому инвесторы не могут так же быстро получить выгоду от роста ставок, как в случае с T-bills. Тем не менее именно этот инструмент он предпочитает для размещения денежных средств клиентов.
По состоянию на вторник annualized seven-day yield по списку Crane 100 крупнейших taxable money market funds составляла 3,79%. Для инвесторов из самой высокой налоговой категории, считает Gunster, интерес могут представлять крупные и качественные municipal money market funds: краткосрочный долг в их составе выпускают власти штатов и местные органы, а доход освобожден от федерального подоходного налога.
CD ladders
CD позволяют зафиксировать ставку на определенный срок, однако деньги, как правило, остаются размещенными до погашения, а досрочное изъятие влечет штраф. Cheng рекомендует не блокировать всю сумму в одном инструменте на один срок, а строить так называемую ladder — комбинацию нескольких CD с разными датами погашения.
По ее словам, такую структуру можно формировать даже с короткими сроками — на 6, 7 или 9 месяцев — распределяя погашения по времени. Это дает инвестору больше гибкости и одновременно позволяет воспользоваться более высокими ставками.
Floating-rate assets
Для тех, кто готов пойти дальше в поиске дохода, Cheng считает разумным вариантом floating-rate funds. В их числе — фонды с bank loans и collateralized loan obligations, или CLOs. Последние представляют собой пулы floating-rate кредитов, выданных бизнесу, а выплаты по ним меняются вместе с краткосрочными процентными ставками.
При этом Cheng подчеркивает, что такие инструменты не являются полноценной заменой наличных. Скорее, по ее словам, это способ заставить денежные средства «работать немного активнее». Если текущий доход не нужен, его можно реинвестировать; если нужен, следует помнить, что он облагается налогом, хотя обычно и выше, поскольку регулярно пересматривается.
