Прошлая неделя на американском фондовом рынке прошла под давлением сразу нескольких факторов: нового повышения ставки Федеральной резервной системой США, роста инфляционных рисков из-за нефти и обострения дискуссии о безопасности искусственного интеллекта. На этом фоне индекс Dow Jones снизился на 1,7%, зафиксировав третью неделю падения подряд.
S&P 500 потерял лишь 0,08%, тогда как Nasdaq прибавил 0,7%, поскольку после распродажи в начале недели инвесторы вернулись в бумаги, связанные с AI. Внутри Dow сильнее всего пострадал банковский сегмент: Goldman Sachs за неделю потерял почти 8,5%, а Wells Fargo, BNY и Capital One также заметно снизились.
Шаг ФРС усложнил выбор акций
В среду ФРС повысила ставку на 0,25 процентного пункта — впервые за три года. Целевой диапазон был доведен до 3,75%–4%. Председатель ФРС Kevin Warsh после заседания заявил, что «инфляция слишком высока и остается такой слишком долго», а новое повышение должно помочь вернуть инфляцию к целевому уровню центробанка в 2%.
Хотя это решение в целом ожидалось рынком, жесткие комментарии Warsh усилили распродажу в среду. В четверг акции частично отыгрались, а в пятницу рынок закрылся почти без изменений. Более высокие ставки, как правило, делают кредиты дороже, замедляют экономическую активность и повышают привлекательность облигаций по сравнению с акциями.
Доходность 10-летних казначейских облигаций США к концу недели вернулась к 5% после того, как во вторник на фоне скачка нефти поднималась выше 5,04%, к максимумам почти за два десятилетия. По оценке CNBC Investing Club, это не означает, что инвесторам нужно полностью уходить с рынка, однако выбор отдельных бумаг становится еще важнее. На этом фоне BNY рассматривается как более устойчивый вариант, поскольку около 70% выручки банка формируется за счет комиссионных доходов, а не кредитования.
Споры о безопасности ИИ ударили по сектору, но не изменили общий настрой
Бумаги, связанные с искусственным интеллектом, в начале недели оказались под давлением на фоне усилившихся дискуссий о безопасности AI. Поводом стало эссе главы Anthropic Dario Amodei от 12 сентября, в котором он призвал замедлить разработку frontier model. Его обеспокоенность быстро поддержали Sam Altman из OpenAI и Elon Musk из SpaceX.
В то же время глава Nvidia Jensen Huang и ряд других представителей отрасли выступили против координации ограничений на уровне всей индустрии, утверждая, что компании способны сами внедрять необходимые меры защиты. В разговоре с Jim Cramer Huang заявил, что продукты нужно создавать и тщательно тестировать, а если они не готовы к выпуску, продолжать тестирование и разработку до полной готовности.
Первоначально эта неопределенность сильно ударила по AI-сектору. В понедельник Intel и Micron потеряли чуть более 5% каждая, а GE Vernova и Eaton, связанные с тематикой дата-центров, снизились примерно на 9% и 8% соответственно. Однако затем сектор сумел отыграть значительную часть потерь, поскольку инвесторы стали меньше опасаться того, что спор вокруг безопасности существенно замедлит темпы развития AI.
Одновременно выиграли компании в сфере кибербезопасности. Более мощные AI-инструменты создают для бизнеса новые риски, что усиливает аргументы в пользу роста расходов на защиту. CrowdStrike и Palo Alto Networks стали одними из лучших бумаг недели, поднявшись почти на 15% и 10% соответственно.
Salesforce пытается изменить отношение к софту
На своей ежегодной конференции Dreamforce компания Salesforce пыталась убедить рынок, что AI становится для корпоративного программного обеспечения скорее возможностью, чем угрозой. В начале года инвесторы опасались так называемого «SaaSpocalypse», который сильно ударил по софтверным акциям, однако последние заявления компании и сильная отчетность за прошлый месяц начали разрушать этот сценарий.
Во время Investor Day на Dreamforce Salesforce спрогнозировала выручку свыше $63 млрд в 2030 финансовом году против ожиданий аналитиков на уровне $59,2 млрд. Кроме того, компания представила AIforce — интерфейс, работающий в экосистеме Salesforce, — и Koa, свою первую reasoning model, разработанную вместе с Nvidia.
В материале CNBC отмечается, что ключевым посылом Salesforce стала идея более эффективного использования клиентских данных на платформах маркетинга, обслуживания клиентов, коммерции и продаж. По оценке Jim Cramer, рынок по-прежнему недооценивает этот сдвиг, а акции компании выглядят «слишком дешевыми» при оценке примерно в 15 будущих прибылей. Salesforce также выкупила собственные акции на общую сумму $60 млрд, воспользовавшись слабостью рынка в этом году.
