17 сентября B. Riley начала аналитическое покрытие Nokia Oyj (NYSE:NOK), присвоив акциям рейтинг Buy и установив целевую цену на уровне $15. В компании положительно оценивают позиции Nokia на рынках телекоммуникационной инфраструктуры, cloud software и hardware networking solutions.
По оценке B. Riley, сетевые бизнесы Nokia продолжают демонстрировать сильный рост. Во втором квартале 2026 года выручка Optical Networks выросла на 20% в годовом выражении, а IP Networks — на 16%. При этом чистые продажи клиентам из сегментов AI и cloud подскочили на 105%. Аналитики отмечают, что hyperscalers продолжают закупать AI networking products Nokia Oyj для поддержки крупных вычислительных кластеров.
Спрос на направления AI и cloud, по мнению B. Riley, отражается и в книге заказов. Nokia Oyj сообщила, что во втором квартале 2026 года AI и cloud order intake составил EUR 2.8 billion. По мнению аналитической фирмы, это обеспечивает определенную видимость выручки на 2027 год. Кроме того, в компании считают, что цикл коррекции запасов у операторов связи, который давил на мировые капитальные расходы, уже завершился.
Целевую цену в $15 B. Riley рассчитала по методу sum-of-the-parts, отделив legacy assets Nokia от ее data center business. Для data center segment был применен premium hardware multiple, так как аналитики видят в этом бизнесе потенциал operating leverage.
Рентабельность остается под вопросом
При этом финансовые результаты Nokia Oyj остаются неоднозначными. Во втором квартале 2026 года компания зафиксировала operating loss в размере EUR 50 million против operating profit в EUR 147 million годом ранее. Reported operating margin также снизилась — с 3.3% до отрицательных 1%.
Nokia Oyj объяснила ухудшение ускорением реструктуризации. Free cash flow во втором квартале тоже оказался отрицательным и составил EUR 732 million. Компания также заявила, что ускорила ряд мер по реструктуризации и теперь ожидает общий объем related charges в 2026 году на уровне EUR 800 million.
Эти расходы создают дополнительную краткосрочную нагрузку, даже несмотря на устойчивый спрос со стороны клиентов из сегментов AI и cloud.
Что показывают рыночные данные
Во втором квартале вырос и интерес hedge funds к акциям Nokia. По данным Insider Monkey, на конец второго квартала 81 hedge fund держал акции Nokia Oyj против 66 в конце первого квартала.
Short interest оставался сравнительно низким. По состоянию на 31 августа он составлял 1.04% акций в обращении, что указывает на ограниченное медвежье позиционирование в бумаге.
Общий настрой аналитиков также в основном позитивный. Из 31 аналитика, отслеживающего Nokia Oyj, 61% рекомендуют Buy. Медианная 12-месячная целевая цена составляет $13.33, что предполагает потенциал роста на 24.84% от текущей цены акции по состоянию на 18 сентября.
В целом инвестиционный кейс Nokia Oyj теперь зависит от того, сможет ли бизнес в сферах AI и cloud перейти в более сильные финансовые результаты. Несмотря на EUR 2.8 billion order intake и рост продаж клиентам из AI и cloud на 105%, operating loss и отрицательный free cash flow показывают, что позитивный эффект этого роста пока не полностью дошел до итоговой прибыли.
