Обсуждение возможного запрета на экспорт дизеля из США набирает политический вес, однако такая мера может не принести широкого облегчения ценового давления, а, напротив, усилить региональные перекосы на рынке. Об этом заявил энергетический обозреватель FreightWaves John Kingston.
По его оценке, подобное ограничение почти неизбежно заставит нефтепереработчиков сократить объемы переработки, что приведет к снижению предложения не только дизеля, но и бензина, авиакеросина и печного топлива.
Дискуссия обострилась на фоне резких колебаний дизельных фьючерсов, которые за одну сессию прошли диапазон в 25 центов. Kingston частично связал это с заявлениями президента Trump в ООН о возможном «annihilating» Ирана — четвертого или пятого по величине производителя нефти в мире. По его словам, подобная риторика неизбежно воспринимается рынком как фактор роста цен.
США не вводили запрет на экспорт каких-либо товаров с тех пор, как в 2015 году после shale boom был снят запрет на экспорт сырой нефти. Но в случае с дизелем, отметил Kingston, ключевая проблема заключается в региональном дисбалансе поставок внутри страны.
Так, в New England нет расположенных поблизости НПЗ, и регион в значительной степени зависит от импорта из Европы. Если США прекратят экспорт, предложение в Европе сократится, а импорт для New England может стать дороже или менее доступным. При этом Colonial Pipeline, по которому нефтепродукты поступают с Gulf Coast в New York Harbor, вероятно, уже работает на пределе и не сможет принять дополнительные объемы.
По словам Kingston, в такой ситуации одни рынки могут оказаться переполненными топливом, тогда как другие столкнутся с дефицитом. Схожая проблема существует и на West Coast: дизель с Gulf Coast трудно доставить туда без длительного и дорогого маршрута через Panama Canal. Он добавил, что ставки на танкеры сейчас «off the charts», что дополнительно ограничивает возможности перенаправления объемов даже при наличии Jones Act waiver.
Ограничение экспорта также уберет важный стимул для НПЗ поддерживать высокий уровень выпуска. Сейчас переработчики работают на максимальной мощности, поскольку маржа по дизелю и бензину остается исключительно привлекательной. Если доступ к экспортным рынкам будет ограничен, компании могут сократить загрузку, а предложение топлива уменьшится по всей системе. Kingston также напомнил, что предстоящие сезонные ремонты на НПЗ уже сами по себе должны снизить выпуск.
Общий фон неопределенности подчеркнула и команда JP Morgan по сырьевым исследованиям, которая на прошлой неделе публично признала, что не видит решения проблемы высоких цен на энергоносители. Ранее аналитики банка указывали, что потенциальными порогами для смены политики могли бы стать $100 за Brent, 5-handle по доходности 10-year Treasury и $4 за бензин, однако ни один из этих факторов не стал решающим.
Kingston также затронул регуляторную повестку в сфере грузоперевозок, отметив, что федеральные власти впервые со времен COVID выдали общенациональный hours-of-service waiver для перевозчиков топлива. Он также упомянул продолжающееся дело Lujan, связанное с commercial driver's licenses, и предстоящие мероприятия — Trimble Users Meeting в San Diego и конференцию NMFTA по кибербезопасности в Long Beach, где важной темой станет роль artificial intelligence в защите грузовых систем.
