Alibaba на конференции для разработчиков 22 сентября представила ускоритель Zhenwu V900, заявив, что он обеспечивает производительность примерно в три раза выше, чем предыдущее поколение. По оценке компании, массовое производство чипа должно начаться в начале 2027 года.
Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA) также обозначила более широкие параметры своей AI-стратегии. Речь идет о будущих моделях Qwen, которые, по словам компании, могут масштабироваться до 5 трлн–10 трлн параметров, а также о плане увеличить глобальную мощность дата-центров более чем до 20 гигаватт к 2032 году.
Alibaba строит вертикально интегрированный AI-стек
Как отмечается в публикации, преимущество Alibaba состоит в том, что компания может использовать собственный ускоритель одновременно в облачном бизнесе, моделях и внутренних приложениях. Такая вертикальная интеграция дает Alibaba гарантированную нагрузку еще до того, как чип выйдет на широкий рынок.
Если производительность линейки Zhenwu будет расти, а спрос на Qwen — увеличиваться, Alibaba сможет наращивать выручку облачного подразделения, не полагаясь на внешнего поставщика GPU для каждой дополнительной единицы вычислений. Указанная цель в 20 гигаватт, по оценке материала, свидетельствует о подготовке к значительно более масштабной инфраструктуре.
В то же время авторы статьи указывают и на ограничения. Заявления о производительности V900 исходят от самой Alibaba, а серийный выпуск ожидается только в 2027 году. Даже сильные результаты в бенчмарках еще не означают отсутствия проблем с выходом годных чипов, программными инструментами, поставками памяти или принятием со стороны разработчиков.
Кроме того, Alibaba активно финансирует направление AI, тогда как источником средств для такого расширения по-прежнему остается ее основной торговый бизнес. Это означает, что масштабирование новой инфраструктуры зависит от денежных потоков существующих операций.
Для Nvidia проблема в Китае становится структурной
В статье подчеркивается, что NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) по-прежнему располагает более сильной глобальной платформой благодаря CUDA, сетевым решениям и темпу вывода комплексных систем. Однако экспортные ограничения уже сократили возможности компании обслуживать самый высокопроизводительный сегмент спроса в Китае.
Поэтому прогресс Alibaba в краткосрочной перспективе может заместить те продажи, которые Nvidia в условиях текущих ограничений в значительной степени все равно не могла бы осуществить. Но более долгосрочный риск, согласно материалу, заключается в том, что местные заказчики вынужденно учатся оптимизировать свои системы под отечественное оборудование, и временное ограничение поставок превращается в устойчивое развитие локальной экосистемы.
По данным Insider Monkey, во втором квартале 2026 года число хедж-фондов с раскрытыми длинными позициями в Alibaba сократилось до 97 со 102 кварталом ранее. Fisher Asset Management после сокращения позиции на 1% владела примерно 5,10 млн акций. По Nvidia число держателей среди хедж-фондов выросло с 275 до 285, а Fisher увеличила свою долю примерно на 3%. При этом эти раскрытия были сделаны еще до запуска V900.
По состоянию на 14 августа short interest в Alibaba составлял около 41,98 млн акций, или примерно 2,0% free float, а показатель days to cover оценивался примерно в 4,6 дня.
Вывод публикации сводится к тому, что Alibaba не обязательно должна обойти Nvidia по всем направлениям, чтобы это имело значение для оценки акций. Достаточно, чтобы компания предложила чип, способный обслуживать растущую долю китайских AI-нагрузок. Каждое новое поколение, сокращающее разрыв, уменьшает вероятность того, что Nvidia сможет просто вернуть прежние позиции в Китае, если политика в будущем изменится.
